中公教育(中公教育上半年亏了8.91亿元，连续五个季度亏损)

记者｜陈振芳

8月30日晚，中公教育（002607.SZ）发布半年报。2022年上半年营收22.26亿元，同比下滑54.15%；净亏损8.91亿元，亏损同比扩大816.95%。

自三年对赌期结束后，这是中公教育连续第五个季度亏损。

中公教育将亏损归因于疫情。三月以来，受疫情防控影响，该公司数百个直营分支机构先后出现阶段性停课。同时，原定于3月下旬开考的多省公务员笔试联考推迟至7月初举行，国考面试、教师和事业单位考试等亦出现延期情况，招生和授课均受到较大干扰。

中公教育还表示，“双减”对职业教育培训行业提出了一系列的规范要求，对该公司市场开展和日常经营产生了一定影响。

上半年，该公司的线下面授培训、线上培训营收分别约13.68亿元、8.48亿元，分别同比减少56.15%、50.34%。共有184.18万人次接受培训服务，同比下滑34.04%。

分产品来看，公务员招录培训营收7.18亿元，同比减少68.99%；事业单位招录培训营收4.35亿元，同比减少29.64%；教师招录及教师资格培训营收3.86亿元，同比减少27.67%；综合培训营收6.77亿元，同比减少50.26%。

面对经营难题，中公教育采取的做法是大幅缩减开支和人力成本。

上半年中公教育的营业成本约16.1亿元，同比减少40%，主要系疫情影响，面授班开班减少，师资人员减少以及经营亏损影响员工绩效降低所致。

其中，销售费用支出7.01亿元，同比下降28.1%；管理费用支出4.72亿元，同比下滑22.34%；研发费用支出3.28亿元，同比下滑39.66%；财务费用支出14.27亿元；同比下滑44.67%。

去年底，中公教育的员工总数为36143人，相比2020年底的45066人同比缩减近20%。

截至6月30日，其员工已缩减至28992人，同比减少19.79%；其中研发人员约2015人，同比减少17.82%；授课师资人数12097人，同比减少17.09%。

半年报显示，中公教育合同负债约47.83亿元，主要系协议班的培训预收费，学员和中公教育签订协议，前者考试未通过，后者将退还一定比例的学费。

2021年该公司的总退费金额约153亿元，较2020年、2019年分别同比增长52.88%、106.13%。2019至2021年，退费率分别为44.14%、46.54%、68.46%，呈增长趋势。

截至8月31日，黑猫投诉显示，中公教育投诉量高达18562条投诉，主要集中在退费难。

今年5月，天风证券对中公教育维持买入评级。预计该公司2022-2024年的每股收益分别为0.09、0.11、0.13元；利润收益率分别为62.3、49.9、40倍。

上述机构认为，中公教育的理享学等高退班下架，收款质量显著提升，人员优化减轻成本支出，毛利率净利率得以改善。此外，目前受疫情停课及考试延后等短期利空因素影响已过，招录市场长尾趋势将持续强化。

中公教育还存在行业政策、市场及经营管理三重风险。“尽管市场仍处于增长趋势，但消费者信心较疫情前明显下降，消费意愿明显偏低，培训市场需求收缩明显。”该公司在财报中称。

截至6月30日，中公教育的现金及现金等价物余额11.25亿元，同比减少24.35亿元。总资产为89.62亿元，同比减少13.04%。

截至8月31日收盘，中公教育报4.58元/股，股价上涨0.22%，总市值282.47亿元。

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