21世纪经济报道记者王峰报道8月18日，成人职业在线教育企业尚德机构（NYSE:STG）发布截至6月30日的2022年第二季度财报。

财报显示，2022年第二季度，尚德机构营收5.55亿元，同比减少11.8%；净利润为1.15亿元，同比增长418.9%。

尚德机构已经连续五个季度实现盈利。在此之前，尚德机构从2015年至2020年连续年度亏损。

尚德机构的财务数据曲线显示，其正在经历一场以时间换空间的战略调整。传统的自考培训业务已成夕阳行业，随着目标用户的萎缩，尚德机构在逐渐转型到职业技能培训行业。

好消息是，职业技能培训业务在激烈的市场竞争下增长迅猛，且自考业务课程交付周期较长，这给了尚德机构较长的腾挪时间，以探索新业务。

不利的是，尚德机构的增长渐露疲态，2021年至今的6个季度，营收呈现波动式下滑，现金收入直线式剧烈下滑，递延收入持续消耗。财报预计下季度营收继续同比减少9.3%-12.6%。

尚德机构通过降本增效求得利润，从而为业务转型储备现金。在尚德机构内部，目前的财务表现被评价为健康且具备持续的盈利能力。

新老业务迭代

2022年第二季度，尚德机构营收5.55亿元，同比减少11.8%，环比减少10.5%。

尚德机构本季度没有细分具体业务营收情况，但2021年年报显示，高等教育自考助学服务占全年总营收的41.4%。这是尚德机构的传统业务，但也是夕阳行业，正在迅速萎缩。

河北大学教育学院教授常志伟近日撰文指出，由于高考录取率的不断提高和民办高校招生人数的增多，成人高考、开放大学、网络学院等对自学考试的报考人数形成了“分流”效应，自2010年起，报考人数、首次报考人数和报考科次等降幅明显，自学考试遇到发展瓶颈。

江苏省教育考试院工程师李拥军也指出，自学考试可招生的生源急剧减少，生源质量也在不断下降。更为重要的是，社会对于自学考试的认同度有弱化的趋势。

事实上，由于高校录取率持续提升，不止自学考试，成人高考、网络学院等高等学校学历继续教育的生源都在萎缩。

8月17日，教育部发布《关于推进新时代普通高等学校学历继续教育改革的实施意见》指出，高校举办学历继续教育要控制规模。

尚德机构近年来发力MBA考研培训等其他学位或文凭课程，2021年营收占比已达23.8%。但MBA考研培训虽然毛利较高，但市场规模有限，近几个季度增长已放缓。

职业技能培训业务被寄予厚望，主要包括会计、教师、人力资源、心理、消防、建造师等资格证考试培训，以及英语、投资理财、国画、养生等技能培训。

2022年第二季度，职业技能培训业务的现金收入同比增长82.9%、营收同比增长30.3%。

这个行业竞争激烈，尚德机构推出大量低价课吸引新生报名，本季度新生入学人数同比增长94%。与此同时，尚德本季度所有业务新生入学人数仅同比增长39.4%，可见其他业务的衰减程度。

职业技能培训业务的新生入学人数已连续几个季度爆炸式增长，这体现了尚德机构强大的“拉新”能力。

财报显示，报名1元以上课程的学生就被统计为入学人数。下一步，尚德机构需要通过优质的课程交付，将学员转化为正价课学员，从而做大新业务营收规模。

优化费用管理

主营业务的嬗变，直接影响尚德机构的商业模型。

自考业务的客单价高，所以，尚德机构以往的现金收入和递延收入的规模都较大。如今，这两项指标持续下降。

2017年-2020年，尚德机构季度现金收入平均都在6亿元左右，但从2021年开始持续减少，本季度已下滑至3.7亿元。

2018年-2020年，尚德机构截至每年年末的递延收入都在30亿元以上，但从2021年开始逐季减少，本季度末已下滑至不足20亿元。

不过，尚德机构通过降本增效，已经让财务模型变得健康。

以往，尚德机构靠“烧钱”营销谋求增长，长期在北京等城市的地铁站投放广告。最高峰的2020年，全年营销费用21.24亿元，占当年营收的96.4%。

2021年开始，尚德营销费用持续减少，从2021年第一季度的6.06亿元减少至本季度的2.93亿元，降幅51.7%。

尚德机构的管理费用、研发费用都在持续减少，本季度分别同比减少9.7%和38.3%。

成本方面，本季度为9120万元，同比减少6.2%。这让尚德机构得以保持84%的超高毛利率。这是尚德机构的“过人之处”，不管主营业务如何变化，近几年来毛利率都保持在80%以上的超高水平。

尚德机构首席财务官兼首席战略官吕露称，“在本季度，我们继续执行各种举措，建立一个高效、精简的组织，同时优化费用管理，我们的成本效率改善使得我们获得了显著的净利润增长。”

尚德机构CEO刘通博表示，2022年下半年，尚德机构将继续专注于开发各类新课程，并持续提高教学和服务质量，以满足更多学员学习需求，帮助学员提升就业能力和职场竞争力。

从财务数据来看，在过去降本增效的5个季度里，尚德机构的营收和盈利都已经历一次波峰，营收目前已从爬坡登顶之后向下滑坡，尚德机构需要把握住已显紧迫的转型时机。

更多内容请下载21财经APP